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                                                                                                                                      <kbd id='72x6Hj1K94'></kbd><address id='72x6Hj1K94'><style id='72x6Hj1K94'></style></address><button id='72x6Hj1K94'></button>

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                                                                                                                                                                          才赢天下网

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                                                                                                                                                                            今年以来,万达明显加快了对体育产业扩张的速度。万达集团披露的业绩显示,万达体育控股公司上半年收入33.9亿元,完成上半年计划的104%。而去年全年万达在体育业务板块的收入为58.7亿元。

                                                                                                                                                                            “将庞大的体育产业尽快资本化并在A股实现回归,是万达近年要做的事。”一位接近万达人士表示。

                                                                                                                                                                            对于万达体育产业的规模,王健林在2016年万达集团年会上明确表示,两年后只有三分之一来自房地产,未来体育产业是发展重点之一。王健林甚至透露过其在体育产业的目前:“希望万达成为世界上第一个在体育产业上突破百亿美元的企业。”

                                                                                                                                                                            万达入驻中体产业也并未空穴来风。中体产业目前业务领域涉及复合型城市体育地产开发、体育场馆和设施的运营管理与内容提供、体育竞赛的运营管理、体育中介服务、健身俱乐部连锁运营等。而万达商业的主营则包括投资物业租赁及物业管理、物业销售和酒店经营三大板块。双方在业务上有交集之处。

                                                                                                                                                                            而中体产业此番停牌也与万达商业筹划私有化回归A股的时间点恰好相符。

                                                                                                                                                                            业内人士认为,中体产业的现有布局与万达商业布局有契合之处。从市值来看,中体产业的体量刚好符合万达私有化回归A股的交易安排。

                                                                                                                                                                            两个月前,万达商业从香港交易所退市,王健林开始寻求让该公司回归A股以获得更高估值。消息显示,万达商业计划在2018年8月31日前完成上市,同时如果万达商业在退市满2年或2018年8月31日前未能够在A股上市,万达集团以每年12%的单利向境外投资人回购全部股权,以每年10%的单利向境内投资人回购全部股权。

                                                                                                                                                                            而尽快让万达商业实现上市,是王健林必须尽快做的事。借壳中体产业或不失是一个很好的选择。然而,十年的白条,是否会就此兑现?

                                                                                                                                                                            ■安 宁

                                                                                                                                                                            近日,有报道称,根据MSCI股票指数半年度评估公告,MSCI中国A股指数成份股新增44只。虽然A股纳入MSCI新兴市场指数并未在此次调整中提及,但笔者认为,MSCI增加中国指数成份股,表明了随着A股国际化的步伐加快,A股纳入MSCI新兴市场指数只是时间问题。

                                                                                                                                                                            今年6月份,MSCI发布报告解释了推迟纳入A股的主要原因,包括QFII每月资本赎回不超上年净资产20%的额度限制尚存;QFII额度分配、资本流动限制进展、交易所停牌新规仍需时间观察;中国交易所对涉及A股的金融产品预先审批的限制未解决等。

                                                                                                                                                                            尽管本次未能纳入MSCI新兴市场指数,但大多数机构依然认为A股纳入MSCI只是时间问题。瑞信大中华区副主席兼证券部主管袁淑琴日前就表示,全球的投资界最看重的还是MSCI指数,而跟踪MSCI指数的资金巨大,甚至可以左右市场的流动性。把A股纳入全球性的指数,不只是单方面中国的诉求,也是全球市场的愿景,对中国而言很重要,对全球的市场来说也同样重要。

                                                                                                                                                                            袁淑琴认为,目前是将A股纳入MSCI最好的时机。首先,沪深两市指数点位已较去年高峰期下跌40%左右,交易量也较去年大牛市期间下降很多,市场已恢复稳定,国际投资者现在进入A股市场,不需要担心会成为高位“接盘侠”。其次,目前中国在进行大刀阔斧的改革,包括淘汰落后产能、国企改革等,催生了很多投资机会。加上国际货币基金组织已把人民币纳入SDR,所以国际投资者关于A股波动较大、中国负债率较大、人民币贬值等的纠结已无必要。

                                                                                                                                                                            虽然MSCI目前还没有将A股直接纳入其新兴市场指数,但A股国际化步伐却已经大踏步向前迈进,深港通的即将启动,沪港通的总额度也取消以及QFII和RQFII进一步合规等都加快了A股的国际化进程,目前,已有越来越多的海外基金开始考虑将A股纳入其基金中。

                                                                                                                                                                            因此,在经济全球化的背景下,中国经济已经占据很重要的位置,同时,中国资本市场的市值规模已位居世界第二,是任何国际投资者都不能忽视的重要市场,把A股纳入全球性的指数,不只是中国的诉求,也是全球市场的意愿,对中国和全球的市场来说同样重要。证券日报

                                                                                                                                                                            分析人士认为,普通投资者不应出现“浮动恐惧”,而应关注长期趋势

                                                                                                                                                                            证券日报 记者 傅苏颖

                                                                                                                                                                            在美联储加息预期不断增强的推动下,美元指数强劲上扬,使得包括人民币在内的其他非美货币走弱。《证券日报》记者从外汇交易中心获悉,15日,人民币对美元汇率报6.8495,较上一个交易日下跌204个基点,逼近6.85关口,连续第八日下调,为2008年12月份以来最低水平。专家提醒,应全面看待人民币国际地位,不要把人民币“看贬了”。

                                                                                                                                                                            中国人民大学财金学院副院长赵锡军对《证券日报》记者表示,实际上,人民币对全球绝大多数的货币是升值的,由于市场一贯关注人民币对美元汇率的走势,这种偏向性的比较,而非完整和全面的看问题,将不断加大人民币汇率的贬值压力。目前来看,人民币对美元之所以呈现贬值态势,原因在于,今年以来,美国加息预期升温带来的美元单方走强,其他货币对美元走弱的一强多弱态势。而市场有意无意的向美元加息引导,却忽视了支持汇率的基础因素,如经济形势和国际收支情况等。

                                                                                                                                                                            苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任、高级研究员黄志龙对《证券日报》记者表示,最近一段时间,美元指数节节走高,并于11月14日突破了100的心理关口,相应地,全球大多数货币对美元都承压,人民币也难以幸免,对美元汇率屡创新低。出现这一趋势的背景是,市场普遍预期,未来美国或实施的减税增支的扩张性政策将提振美国通胀水平,美联储将被迫提前终结低利率时代。然而,美联储货币政策独立性无法被左右,高利率、强美元的趋势也与美国未来的经济增长目标不相符。

                                                                                                                                                                            值得一提的是,15日,除人民币对美元汇率贬值之外,人民币对一揽子货币中的其他货币则呈现出有升有贬的态势。其中,人民币对欧元和日元分别升值0.18%和0.64%,对英镑则贬值0.01%。

                                                                                                                                                                            “实际上,就中美两国经济来看,我国的经济增速好于美国,我国的贸易相对美国是顺差,我国还有充足的外汇储备。”赵锡军认为,目前来看,美元仍存在波动,美联储年底是否加息也存在不确定性。在带有偏见的选择性理解汇率的背景下,只会是悲观情绪的自我实现。

                                                                                                                                                                            黄志龙认为,中国在全球经济中属于增长强劲的大型经济体,同时经常项目仍然保持较大的顺差,这些因素都是支撑人民币汇率稳定的有利因素。因此,人民币汇率宽幅波动的时代已经来临,普通投资者不应出现“浮动恐惧”,过度担忧“一城一池”的得失,而应关注人民币汇率的长期趋势。

                                                                                                                                                                            中国企业海外并购的风生水起,在不景气的全球经济中,正日益引发广泛关注。

                                                                                                                                                                            商务部数据显示,今年前三季度,我国企业共实施海外并购项目521个,实际交易金额674.4亿美元,涉及18个行业大类。

                                                                                                                                                                            这一数据已经远远超过了去年全年544.4亿美元的海外并购交易总额,并使我国在全球并购交易额中的占比提升到了30%,首次超过美国成为全球跨境并购最大收购国。

                                                                                                                                                                            而中国企业在这波持续高涨的海外并购潮中,如何真正实现互利共赢和投资可持续化也面临诸多考验。

                                                                                                                                                                            海外并购多元化趋势明显

                                                                                                                                                                            今年10月份,包括上海电气在内的中资企业已与意大利著名汽车制造商菲亚特-克莱斯勒汽车公司接洽,有意收购该集团旗下柯马机器人业务。

                                                                                                                                                                            “通过并购海外知名品牌,提升自己的品牌形象,加深自己的能力,对于企业来说能向投资者更好地推销自己。”柯马中国机器人事业部总经理唐欣说。

                                                                                                                                                                            像上海电气一样,近年来,从央企主导到地方国企、民企参与,从大集团到小企业,从地产公司到互联网巨头,从收购矿产等重资产到收购技术、金融服务,中国企业出海并购的消息越来越多,胃口也越来越大。

                                                                                                                                                                            “经济发展方式转变需要我们通过海外并购作为重要支持。”中投公司总经理屠光绍说,通过海外并购可以帮助实现中国制造向中国智造的升级。而且,引进外资和对外投资形成很好的循环,对中国和世界经济是双赢。

                                                                                                                                                                            评级机构穆迪日前对外发表观点称,中国海外并购活动趋于多元化,并且持续转向高附加值行业,这与国内的经济结构从投资驱动转向消费驱动模式的调整一致。

                                                                                                                                                                            商务部公布的今年海外并购1到9月份的数据显示,国内企业海外并购主体正在多元化,民营企业在2016年前三季度完成了近449宗海外并购交易,接近国有企业的5倍,打破了国有企业主导的局面;并购行业也由最初单一的资源、能源标的扩展到了基础设施、医疗健康、消费品、农业、不动产、金融、文化教育等多行业、多领域。其中,信息传输、软件和信息技术服务业81个,金额达154.8亿美元。

                                                                                                                                                                            “与以往瞩目于非洲、中东、拉丁美洲的资源不同的是,如今的海外并购越来越集中于美国、德国、澳大利亚、意大利等发达经济体的成熟资产。”业内专家指出,随着中国经济从投资和出口驱动型向消费驱动型转变,消费者对高端消费品的需求日益增加,因此中国企业选择在发达地区收购相关项目也日益多元化,“比如轰动一时的万达集团收购美国AMC院线和美国传奇影业公司项目”。

                                                                                                                                                                            种种迹象表明,中国企业正力图通过海外并购来寻求新的利润增长点、占领新的市场,获取国外先进技术以及宝贵海外市场管理经验,而不只是为了保障关键资源的供应。

                                                                                                                                                                            并购热潮喜忧参半

                                                                                                                                                                            伴随着海外并购井喷而来的,还有发达国家贸易保护主义抬头后,中企海外收购案变得日益充满变数。

                                                                                                                                                                            一份来自波士顿咨询公司的报告显示,中国企业跨国并购的完成率到目前为止只有67%。而据有关专业机构日前发布的《2016年企业海外财务风险管理报告》显示,中企海外并购有效率仅有1/3,加权跨境跨文化整合因素,只有不到20%的海外并购能够真正成功。

                                                                                                                                                                            这表明中国企业在海外市场凌厉的跑马圈地之路,也并非一帆风顺,可谓喜忧参半。

                                                                                                                                                                            有参与过海外并购的负责人表示,对于很多中国企业而言,海外并购的经验并不多,虽然通过收购走出去是一条捷径,可以缩短研发的时间,快速获得国外的品牌、技术和营销渠道,但受制于当地的法律、工会以及审查机构的限制和阻碍同样不少。

                                                                                                                                                                            已近尾声的福建宏芯收购德国芯片设备制造商爱思强一案也因多重因素出现“卡壳”,清华紫光入股西部数据等被美国外资投资委员会否决……今年以来,中国企业跨国并购在欧美地区遭遇到日益严格的审查、监管与约束,而显得步履维艰。

                                                                                                                                                                            有统计显示,今年前5月,中资企业在海外并购中,被中途取消的交易达15桩,交易总规模240亿美元,超过去年全年220亿美元的规模。

                                                                                                                                                                            除了低完成率,中国企业成功实现跨国并购后的盈利现状和可持续发展前景也同样令人关注。

                                                                                                                                                                            国资委研究中心、商务部研究院联合发布的《中国企业海外可持续发展报告2015》显示,我国目前“走出去”的企业,仅有13%盈利可观,近半企业处于持平状态和暂处于亏损状态。

                                                                                                                                                                            事实上,在涉及到一些高端制造业和核心技术的并购时,竞争之激烈同样不可言喻。发达市场的竞争对手绝不会让中国企业坐收红利,这也往往导致并购的价格偏高,卖方觉得中国企业有中国市场作为依托,因此并购价格经常会在合理估值的基础上再上涨,这给国内企业的海外并购带来很大的经营风险和财务风险。

                                                                                                                                                                            此外,海外收购后,与并购企业间融合“水土不服”的现象也十分突出,文化、管理上的重重障碍使得很多国内企业在国外的“本土化”战略并不成功,一些高端制造业企业由于前期考察不深入,收购了企业却最终没有获得技术和人才,“竹篮打水一场空”。

                                                                                                                                                                            还需强化内功

                                                                                                                                                                            “我国企业‘走出去’发展到了一定规模,必然伴随各种矛盾。”在商务部研究院国际市场研究所副所长白明看来,随着我国企业往国外产业结构的不断渗透,难免会让对方有所警惕,可见的是“阻力加大”的趋势在未来还将持续。

                                                                                                                                                                            就近期的德国芯片设备制造商爱思强公司并购案来说,一贯对外资十分宽松友好的德国,突然以安全审查不合格为由撤回了此前对于中国企业收购爱思强的收购批准。显然这一做法让中国当事企业难以接受。

                                                                                                                                                                            针对此次中国企业赴德投资并购受阻,商务部新闻发言人沈丹阳呼吁德国“在安审中提高透明度,明确判断标准,给予各方投资者平等待遇”。

                                                                                                                                                                            而事实上,对于中国国企投资的所在国而言,同样担忧的是中国企业不透明的问题。

                                                                                                                                                                            业内人士指出,由于目前进行海外并购的多为上市企业,而海外并购的消息,使得上市公司很快能够获得“国际化”的标签而受到市场追捧,往往使得上市企业融资和股价上涨轻而易举,这让一些企业海外并购显得十分盲目,不顾自身资金实力、管理能力、并购效益。

                                                                                                                                                                            另外,中国企业的一些不规范之处也令国外决策者关注。例如,缺乏对国际经济形势和目的国的深入了解,没有形成完整的国家化经营意识,缺少融入当地经济社会发展和承担当地社会责任的意识,缺少和经济合作对象以外的各方(议会、工会、媒体、社区等)沟通的习惯,也缺少公共外交的自觉和经验。

                                                                                                                                                                            国家外汇管理局相关负责人在今年9月份的外汇管理政策新闻发布会上明确表示,支持真实合理的海外并购,希望去做并购的企业是有能力、有条件的,而不是为了面子或者政绩,去进行“蛇吞象”大规模并购行为。同时将重视对海外并购真实性的审核,对虚假投资采取高压态势。

                                                                                                                                                                            立足长远仍是发展关键

                                                                                                                                                                            对于中企积极出海参与国际分工,开展海外并购,一直以来都被认为是双赢之举。

                                                                                                                                                                            一方面国内企业通过海外并购获得设计、研发、营销、服务等高端生产要素,逐步提高了在全球价值链、产业链、物流链中的地位。另一方面,对并购企业和所在国家而言,不仅能够摆脱困境,缓解就业压力,还能够一举打开和进入巨大的中国消费市场。

                                                                                                                                                                            以英国、德国等欧洲国家为例,这些老牌工业强国的很多中小企业拥有技术,创新能力很强,但往往受限于国内市场小资金少,一旦经济不景气就陷入困境。而通过并购合作和中国巨大的市场结合起来,彼此都会大受裨益。

                                                                                                                                                                            来自商务部的数据显示,大连万达收购美国AMC院线之前,该企业已经连续3年亏损,被大连万达收购后,当年就实现了盈利,第二年在美国纽约股票交易所成功上市,一下子就为美国创造了1100多个新的就业岗位。

                                                                                                                                                                            谈及上半年中企海外并购出现井喷式增长的原因,中国股权投资基金协会副会长、中科招商集团董事长单祥双认为:当前,转型升级已成为中国经济乃至世界经济发展的主要特征,实现转型升级的核心手段就是重组并购。

                                                                                                                                                                            而在国家“走出去”战略和市场环境因素的推动下,企业产生了在全球进行资源、资本配置的强烈需求,同时自身也有了“走出去”的实力,可以预见的是,跨境并购热潮在短时间内并不会消退。

                                                                                                                                                                            普华永道并购部合伙人李俊伟用“波澜壮阔”来形容今年全球并购市场。在李俊伟看来,海外投资的蓬勃发展得益于国内资本市场的发展和融资渠道的通畅,包括在投资过程中海外机构的广泛参与等,这使得中国企业能够参与更大规模的海外投资。

                                                                                                                                                                            而针对当前中国企业海外并购的低完成率和盈利率。单祥双分析,主要原因是中国企业“贪大求多”,只看短期利益,而忽略了可持续的长远利益和价值。“并购应是在共享经济理念下形成的‘合伙创业、合伙共进、一起成长’的过程。”

                                                                                                                                                                            海外并购远非“一买了之”那么简单,容不得盲目冲动。目前,立足长远开展海外并购已成为政府、投资界和经济学界的普遍共识。

                                                                                                                                                                            “中国企业来美投资,有机会享受到两个巨大市场的便利,只要把企业做好、做强、做长远,就会有美好的未来。”国内的万向集团曾以1.49亿美元收购了美国特拉华州的菲斯克公司,后经调整、改造、升级组建了卡玛电动车公司,按计划将生产豪华型跑车,目标是进军美国的高端电动车市场。万向美国有限公司总裁倪频此前接受媒体采访时说,“除了看准时机和目标企业要同国内产业有联系、能互补,关键在于要着眼长远。”